Bitwise CIO попереджає, що ринок стикається з «повноцінною» криптозимою, а не з корекцією.

Огляд

Головний інвестиційний директор Bitwise Мэтт Хоуган поділився всебічним аналізом поточного стану ринку криптовалют, стверджуючи, що індустрія перебуває в ведмежому ринку вже більше року. У його звіті підкреслюється, що спаду почався ще в січні 2025 року, незважаючи на позитивні зміни в інституційній адаптації та регуляторному прогресі.

Глибокий ведмежий ринок, що впливає на крипто?

У своєму недавньому пості на соціальній мережі X Хоуган оскаржував думку про те, що нещодавні зниження цін є типовим відкатом або короткостроковим падінням. Він охарактеризував поточні ринкові умови як “повномасштабну крипто-зиму”, порівнюючи їх із попередніми спадами у 2018 та 2022 роках. Хоуган проілюстрував серйозність ситуації, порівнюючи її з “зимою в стилі Леонардо ДіКапріо у фільмі ‘Виживши’ 2022 року”, що він пов’язує з надмірними кредитними зобов’язаннями, накопиченими під час попереднього ринкового циклу, і значним витягуванням прибутків довгостроковими власниками криптовалют.

Відповідаючи на актуальне питання серед інвесторів щодо триваючих знижень цін, незважаючи на ряд позитивних новин, Хоуган визнав зростаючу інституційну участь, покращення регуляторного середовища та ширшу адаптацію криптовалют як довгострокові позитиви. Однак він підкреслив, що такі фактори часто мають мало значення під час найсильніших фаз ведмежого ринку. За його словами, крипто-зими характеризуються загальним нехтуванням хорошими новинами, незалежно від їх значущості. Зокрема, навіть значні події, такі як агресивний найм на Уолл-стріт або збільшення експозиції до криптовалют з боку великих фінансових установ, таких як Morgan Stanley, навряд чи спровокують ринковий ралі у найближчому майбутньому.

Хоуган також згадав індикатори ринкових настроїв, зазначивши, що Індекс страху та жадібності в криптовалюті залишається на історично високих рівнях страху. Це спостереження особливо вражаюче враховуючи нещодавню публічну підтримку Біткоїна від новопризначеного голови Федеральної резервної системи, що підкреслює значний розрив у ринкових настроях.

Історичний контекст та ринковий настрій

Спираючись на історичні цикли, Хоуган зазначив, що крипто-зими, як правило, тривають близько 13 місяців. Наприклад, Біткоїн досяг свого піку в грудні 2017 року і досяг дна через рік, тоді як він знову досяг піку в жовтні 2021 року, перш ніж впасти до найнижчої точки в листопаді 2022 року. Відповідно до цієї моделі, поточний цикл може свідчити про подальші виклики попереду, особливо оскільки Біткоїн знову досяг піку в жовтні 2025 року. Однак Хоуган стверджував, що зосередження лише на даті піку ігнорує важливу деталь: поточний ведмежий ринок почався в січні 2025 року, але був прихований значними інституційними вливаннями.

Він підкреслив, що сильний попит з боку біржових фондів (ETF) та Державних активів (DAT) замаскував основну слабкість на більшій частині ринку криптовалют. Протягом проаналізованого періоду ETF та DAT придбали понад 744,000 BTC, створивши значний купівельний тиск. Хоуган припустив, що без цієї інституційної підтримки ціна Біткоїна могла б знизитися приблизно на 60%.

Незважаючи на існуючі ринкові умови, Хоуган вказав на кілька потенційних каталізаторів, які можуть покращити настрій і сигналізувати про початок відновлення. До них належать міцний глобальний економічний розвиток, який може відновити апетит до ризику, прогрес у регуляторних ініціативах, таких як Закон CLARITY, ранні ознаки державної адаптації Біткоїна або просто плин часу. Відзначаючи свій досвід через різні цикли ринку криптовалют, він зазначив, що поточна атмосфера відчаю та втоми тісно співвідноситься з останніми етапами попередніх крипто-зим.

Від автора

Аналіз Мэтта Хоугана служить яскравим нагадуванням про циклічну природу ринку криптовалют. Його погляди на поточний ведмежий ринок і його можливі наслідки для інвесторів підкреслюють необхідність обережності на фоні оптимізму, пов’язаного з інституційною адаптацією та регуляторними досягненнями. Розуміння цих динамік є критично важливим для навігації в складнощах крипто-ландшафту.

Вплив на ринок криптовалют

• Поточний ведмежий ринок характеризується надмірними кредитними зобов’язаннями та витягуванням прибутків довгостроковими власниками.
• Інституційна підтримка була значною, але може приховувати основні слабкості ринку.
• Ринковий настрій залишається негативним, про що свідчать високі рівні страху в Індексі страху та жадібності в криптовалюті.
• Історичні моделі свідчать, що крипто-зими, як правило, тривають близько 13 місяців, що вказує на потенційні виклики попереду.
• Позитивні зміни в регуляції та глобальних економічних умовах можуть слугувати каталізаторами для відновлення.