Ціна біткоїна відстає від корисності мережі: відбувається переоцінка.

Огляд

Bitcoin наразі стикається з істотними викликами, оскільки залишається нижче позначки в $90,000, з підвищеною волатильністю та послабленням ринкової впевненості. Незважаючи на історичні рівні цін, основний стрес є очевидним, особливо в секторі видобутку, що викликає занепокоєння щодо стійкості вартості Bitcoin.

Поточні ринкові умови

Ціна Bitcoin продовжує боротися, коливаючись навколо області $88,000 після відскоку від нещодавніх мінімумів. Ринок зазнав різкого продажу з діапазону $120,000–$125,000, що призвело до помітного зміщення імпульсу. Це зниження призвело до того, що Bitcoin опустився нижче ключових короткострокових ковзаючих середніх, що викликало підвищений тиск на зниження. Втрата денних 50-денної та 100-денної ковзаючих середніх підтвердила ведмежу короткострокову структуру. Хоча 200-денна ковзаюча середня залишається незмінною і має висхідний тренд, ціна Bitcoin консолідується трохи нижче цієї критичної зони опору.

Трейдери та інвестори стикаються з більш широким відчуттям невизначеності. Короткострокові цінові рухи не встановили чіткої напрямленості, підкріплюючи відсутність впевненості на ринку. Крім того, збільшення обсягу продажів під час нещодавнього обвалу різко контрастує з пригніченим обсягом покупок під час відскоку, що свідчить про те, що висхідні рухи можуть бути коригуючими, а не свідчити про сильне відновлення.

Економіка майнерів сигналізує про зростаючий стрес

Аналіз, проведений Акселем Адлером, підкреслює погіршення умов, з якими стикаються майнери Bitcoin, особливо через Індекс фінансового здоров’я майнера, який оцінює прибутковість видобутку відносно ціни. Цей індекс наразі наближається до зони попередження на рівні приблизно 22%, що вказує на фінансовий тиск для майнерів. Історично, показники нижче 20% свідчать про підвищений ризик, а поточні рівні відображають один з найслабших сценаріїв прибутковості з 2022 року, незважаючи на те, що ціна Bitcoin значно перевищує його літній діапазон 2022 року.

Баланс попиту і пропозиції в економіці видобутку Bitcoin ще більше ілюструє виклики, з якими стикаються майнери. Індекс, що вимірює доходи від транзакційних зборів відносно нових випусків монет, наразі становить близько 38% за 30-денною середньою, що вказує на нейтральне або слабке середовище попиту. Це зниження є значним, оскільки підкреслює, що користувачі менш охоче платять вищі збори за блок-простір. Для відновлення умов для майнерів цей індекс повинен перевищити 50%, що, ймовірно, вимагатиме сплеску транзакційної активності або значного каталізатора в блокчейні.

Крім того, доходи майнерів Bitcoin, середньоарифметичні за сім днів, впали до приблизно $40 мільйонів, що відповідає середнім показникам 2025 року, але залишається значно нижче пікових доходів, зафіксованих під час періодів підвищеної активності мережі. Підвищений рівень складності видобутку посилює тиск на менш ефективних майнерів, підкріплюючи стрес, вказаний як показниками прибутковості, так і попиту.

Від автора

Поточний стан ринку Bitcoin відображає складну взаємодію цінових динамік та економіки майнерів. Оскільки ціна бореться за те, щоб утримати свої історичні максимуми, основні принципи вказують на необхідність перегляду оцінки. Тиски в секторі видобутку можуть мати більш широкі наслідки для загальної стабільності криптовалюти та майбутнього зростання.

Вплив на крипто-ринок

• Проблеми ціни Bitcoin сигналізують про потенційну нестабільність на більш широкому ринку криптовалют.
• Підвищений стрес майнерів може призвести до зменшення участі менш ефективних майнерів, що вплине на безпеку мережі.
• Продовження зниження прибутковості майнерів може перешкодити майбутнім інвестиціям у інфраструктуру видобутку.
• Нездатність ринку відновити ключові ковзаючі середні може сприяти подальшій волатильності та невизначеності серед трейдерів.
• Загальний попит на блок-простір залишається пригніченим, підкреслюючи потенційну відсутність залучення користувачів до мережі Bitcoin.