Аналітики попереджають, що стратегію можуть виключити з кількох індексів, прогнозується потенційний збиток у 9 мільярдів доларів.

Огляд

Останні події, пов’язані зі Strategy, раніше відомою як MicroStrategy, викликали значні занепокоєння в секторі криптовалют. Компанія, визнана найбільшою публічною компанією з трежері біткоїнів, може зіткнутися з виключенням з індексу MSCI, що може призвести до суттєвих фінансових наслідків, включаючи прогнози втрат до $9 мільярдів.

Аналіз ситуації

Протягом останніх кількох місяців Strategy перебуває в епіцентрі критичної проблеми, оскільки MSCI запропонувала виключити компанії, які володіють цифровими активами, що складають 50% або більше їхніх загальних активів, з глобальних бенчмарків. Ця пропозиція виникла через класифікацію таких компаній MSCI, які нагадують інвестиційні фонди, що традиційно виключаються з їхніх індексів. У відповідь багато компаній, включаючи Strategy, стверджували, що вони є операційними суб’єктами, зосередженими на розробці інноваційних продуктів, наполягаючи на тому, що позиція MSCI є упередженою щодо індустрії криптовалют.

Зараз MSCI проводить публічну консультацію щодо цієї пропозиції. Аналітики вказують на те, що якщо MSCI вирішить виключити компанії Digital Asset Treasury (DAT), це може створити прецедент, який спонукатиме інших постачальників індексів впроваджувати подібні виключення. Кааша Сайні, голова індексної стратегії в Jefferies, підкреслила більш широкі наслідки цієї розмови, припустивши, що право DAT на участь в акціонерних індексах може бути під загрозою.

Потенційне виключення становить значний ризик для Strategy та подібних компаній, оскільки керуючі активами зазвичай володіють значним відсотком вільного обсягу акцій великої компанії. Як наслідок, вилучення цих компаній з основних індексів може призвести до значних відтоків капіталу. Небезпечний характер сектора DAT ще більше ускладнюється їхньою залежністю від продажу акцій для фінансування закупівлі токенів.

У публічному листі генеральний директор Strategy Фонг Лі та співзасновник Майкл Сайлор обговорили наслідки можливого виключення з MSCI. Вони прогнозували, що такий крок може призвести до ліквідації приблизно $2.8 мільярда акцій компанії, що також може створити стримуючий ефект для всієї індустрії. Вони підкреслили, що виключення DAT з індексів може фактично закрити їм доступ до ринку пасивних інвестицій, який оцінюється приблизно в $15 трильйонів, серйозно підірвавши їхнє конкурентне становище.

Аналітики прогнозують значні відтоки для Strategy. Оцінки від TD Cowen свідчать, що приблизно $2.5 мільярда ринкової вартості Strategy пов’язано з MSCI, а ще $5.5 мільярда асоційовані з іншими індексами. Згідно з аналізом JPMorgan, якщо MSCI виключить Strategy, компанія може зіткнутися з відтоками в розмірі $2.8 мільярда, які можуть збільшитися до $8.8 мільярда, якщо вона також буде виключена з інших значних індексів, включаючи Nasdaq 100 та різні індекси Russell.

Крім того, попередній список MSCI визначив 38 компаній, які підлягають виключенню, з загальною ринковою капіталізацією $46.7 мільярда станом на нещодавню дату, до якого входять такі фірми, як Capital B, які також інвестують у біткоїн.

Від автора

Поточна ситуація навколо Strategy та пропозиції MSCI підкреслює складну взаємодію між традиційними фінансовими установами та еволюціонуючим ландшафтом криптовалют. З потенційними суттєвими фінансовими наслідками, діалог щодо класифікації компаній цифрових активів, ймовірно, суттєво вплине на сприйняття та поведінку ринку.

Вплив на крипторинок

• Потенційне виключення Strategy з індексу MSCI може спровокувати значні відтоки капіталу з компанії та інших у секторі DAT.
• Зміна критеріїв допустимості для індексів може призвести до переоцінки компаній цифрових активів інвесторами та керуючими активами.
• Виключення може створити стримуючий ефект на ринкову впевненість у компаніях трежері криптовалют.
• Оцінювані втрати в $9 мільярдів у попиті можуть вплинути на загальний настрій ринку щодо біткоїна та інших криптовалют.
• Ширші наслідки для сектора криптовалют можуть виникнути, якщо інші постачальники індексів наслідуватимуть приклад MSCI щодо виключень.
• Ситуація може підвищити вартість капіталу для компаній трежері біткоїнів, впливаючи на їхні операційні стратегії та майбутні інвестиції.